对在线教育公司而言，摆脱亏损是个技术活，但跟谁学(NYSE:GSX)是个例外。根据其最新发布的财报显示，这家公司实现了连续六个季度的盈利。不过，困扰行业的营销成本问题还是施予这家企业更大的压力。
根据跟谁学11月5日公布的三季度财报显示，本季度内，其净利润为190万元，较去年同期增长171.4%，2019前三季度实现盈利5217万元，同比增加257%。
学生人数持续高速增长为其营收能力提供保障。2019年第三季度，跟谁学当季付费学员达到82万人，同比增长240.2%。而据其5月8日提交的招股书，以及2019年第二季度财报综合来看，2019年各季度其付费学员的增幅均保持在2倍以上。依靠迅速扩大的学员规模，跟谁学2019年前三季度营收达到11.8亿元，同比增幅达到448.7%。
其中，在线直播大班课作为核心业务，为其营收增长贡献最大。跟谁学首席财务官沈楠在财报中表示，在线大班课在当季的营收同比提升525.5%。
在直播大班课程中，一名教师可为数百名学生授课，学生人数的增加可摊薄师资成本。财报显示，在2019年第三季度，跟谁学主讲教师及辅导教师的薪酬成本为1.567亿元，占其总营收的28.1%。相较于好未来师资及租金占总营收40%以上的比例，大班课模式显然为跟谁学谋得更大的盈利空间。
入学人数增长也拉高了跟谁学的毛利率。2019年第三季度，跟谁学的毛利率从去年同期的62.2%提升至71.9%，毛利润同比增长548.8%。跟谁学在财报中解释称，这主要得益于公司业务模式产生的规模经济效应。
但想要维持付费学员的高增速，跟谁学需要承担更高昂的营销成本。自2019年第二季度以来，跟谁学重金投入营销竞赛中，当季营销费用同比增幅达到817.4%，近于收入增幅的2倍。
在2019年第三季度，跟谁学的营销费用增至2.2亿元，同比增长548.8%，占总营收的39.6%。这挤压了其利润空间，据财报信息，跟谁学每获得一名付费学员即需支付268.7元的销售费用，成本较去年同期增加413%。
为缓解获客成本压力，跟谁学试图从现有业务模式中挖掘出更大利润。提高中小学在线大班课程的价格成为其解法之一。据财报信息，2019年第三季度，跟谁学生均缴纳费用为679.2元，较去年同期上涨13.6%。跟谁学在2019年第二及第三季度财报中均表示，“向中小学学生收取学费的上涨”是营收增加的主要原因。
但中小学学科培训市场一直竞争激烈，以低价作为“卖点”的在线直播大班课并未拥有太大的涨价空间。对跟谁学而言，持续加码营销或是维持学员增长的主要手段。
“为获得更好的财务回报，我们将会专注于在线直播大班课模式”，“持续战略性地投资于获客营销和技术与内容的研发”，跟谁学创始人董事长兼首席执行官陈向东在财报中表示。
尽管拥有持续六个季度的盈利，逐渐加重的营销压力也已让跟谁学对市场预期更为谨慎。财报显示，跟谁学预测其2019年第四季度净收入同比增幅为342.9%至353.8%间，这是其近两年内营收增幅首次降至4倍以下。
关键词：
